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新快报讯快递业后起之秀——极兔速递近日提交香港IPO申请。2022年，极兔实现扭亏为盈，但经营利润和现金流已连续三年为负。凭借激进的低价策略，极兔在中国地区的收入占比跃居第一。有分析认为，极兔仍在不可持续地“烧钱”抢市场。

营收增速持续下降

官方资料显示，极兔创立于2015年，2020年3月在中国正式营业。根据弗若斯特沙利文以及相关公司数据，按2022年包裹量计算，极兔是东南亚排名第一的快递运营商，在中国的市场份额达10.9%，排在行业第六位。

招股书显示，极兔近年营收持续提升，但同比增速明显下滑。2020年-2022年，极兔的营收分别为15.35亿美元、48.52亿美元、2.67亿美元，分别同比增长357.7%、216.0%、49.8%。其间，极兔的净利润分别为-6.64亿美元、-61.92亿美元、15.73亿美元。极兔表示，去年产生净利润，主要是由于按公允价值计入损益的金融负债的公允价值收益。

尽管扭亏为盈，但极兔的经营仍面临挑战。2020年-2022年，极兔用于经营活动的现金净额分别为1.55亿美元、9.67亿美元及5.20亿美元，经营利润分别为-6.06亿美元、-16.47亿美元、-13.89亿美元。

两大分部齐“烧钱”

经营亏损的背后，是极兔的低价策略。2021年和2022年，极兔在东南亚的快递服务单件包裹收入分别为1.10美元、0.95美元，对应的营业成本为0.79美元、0.76美元；在中国市场，这两年的单件包裹收入则是0.26美元、0.34美元，对应的营业成本分别为0.41美元、0.40美元。这换来了中国市场的增长。2020年到2022年，极兔中国分部的收入占比由31.2%增至56.4%，超越东南亚分部成为营收第一支柱。

上海证券分析师表示，预计极兔仍处于低价抢量的状态中。然而，低价抢量的策略不具备可持续性，极兔在中国市场何时可以盈利仍然是资本市场较为关心的问题。记者注意到，2021年百世、极兔的低价倾销风波屡见报端。近年来，在行业强监管的态势下，价格战总体趋缓。

竞争对手顺丰入股极兔的传言终于坐实。极兔架构显示，创始人李杰持有11.54%股权及72.29%投票权；第二大股东腾讯持股6.32%；顺丰控股持股1.54%，系第九大股东。日前，极兔收购顺丰的电商快递品牌丰网100%股权。有业内人士认为，此次交易不仅是极兔的“投名状”，还是提升服务质量的手段。

新快报记者 林广豪